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陆港观盘-市场高度关注大陆两会 - 全球财经 - 工商时报

作者:张国荣 发布时间:2021-10-04 20:23点击:

中国全年最重要的“两会”(全国人大、政协会议)在上周拉开序幕,目前仍在两会期间,定调中国全年的经济发展及政策导向,市场高度关注。

2021年仅开始三个月,中国股市已历经大幅震荡,农历年前大幅上涨、年后大幅修正。但从经济数据观察,都显示中国经济仍在向上扩张,企业获利也都在低点回升状态,大幅度的修正主要还是来自市场对流动性的担忧,以及无风险利率上涨后投资人对于高估值的担忧。

在经济数据没有疑虑、企业获利持续回升的情况下,政府工作报告对中国未来经济的影响相当重要。

现已公布的内容大纲仍不脱离2020年提出的两大循环:国内大循环及国际循环,2021年发展的重点预期目标包括,GDP增长6%以上、城镇新增就业1,100万人以上、城镇调查失业率5.5%左右、CPI涨幅3%左右、进出口量稳质升、国际收支基本平衡、居民收入稳步增长、生态环境质量进一步改善、主要污染物排放量持续下降、确保粮食安全。总体上可以分为几大类关注,包括财政政策、货币政策影响流动性问题及其他未来五年政府关注的议题。

财政政策超乎市场预期,原本市场预期在2021年经济大幅反弹复苏的状况下,财政政策及货币政策都将偏紧,但实际推出的财政赤字率目标约为3.2%左右,地方政府专项债约为人民币(下同)3.65兆元。3.2%的财政赤字率相较上年有所下调,2021年也不会再发行抗疫特别国债,但不论赤字率目标或是专项债发行金额都超过市场预期的3%及3.35兆元的预期。

货币政策符合市场偏紧预期,会议中对于货币政策的用词“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”,相较过去多了精准及合理的用词。

市场预期2021年信贷增长将会面临高点转折向下,银保监会主席也回应房地产、不良贷款及贷款利率的问题,预期2021年信贷政策将出现结构性变化,对于制造业及中小微企业,中国政府的贷款政策将会较宽松,主要因为政府希望对于企业开始获利时,给予适当的支持,让获利的制造业及中小微企业走向正向循环,对于房地产的贷款政策,政府不断强调住房不炒,对于房地产行业的贷款政策仍将严格把控。

其他重要的政策,一是科技创新,另一个则是目前受到市场关注度颇高的碳中和。2021年的政府工作报告会议中提出的创新频率相较2020年更多,政策部分也更大幅度加大对科技创新的支持。除了提出十四五期间全社会研发经费投入年均增长7%以上,中央本级基础研究支出增长10.6%,延续执行企业研发费用家计扣除75%政策,将制造业企业加计扣除比例提高至100%。

2020年9月中国在75届联合国大会提出中国将提高自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。2020年底中央经济工作会议提出2021年重点任务“做好碳达峰、碳中和”,碳中和正式出现在中国政府的经济重点政策。要实现此目标无非就是优化传统能源使用、控制高污染行业排放,推动环保及新能源发展,这将会是长期属于高耗能产业的新一轮供给侧改革及环保新能源行业的新机遇。

因此,就投资方向而言,在今年景气复苏的情况下,可关注受惠中国复苏趋势以及政府政策的行业。

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